近日，美國著名生產比特幣的礦業公司Giga Watt宣布破產。著名顯卡生產商英偉達股價也暴跌，股價縮水幅度超過50%！比特幣蒸發1萬億，比特幣行情，并不僅僅是比特幣的價值蒸發了，圍繞比特幣的一個產業鏈，全部大蕭條。比特幣為什么暴跌？比特幣的價值難道僅僅是投資與炒作？比特幣究竟有沒有實際價值？答案或許就在不遠的未來。

比特幣

真是此一時彼一時，2017年的比特幣風光無限，一飛沖天，價格從不到1000美元暴漲到2017年12月17日的19891.99美元，達到巔峰。由此帶動了“幣圈”各種幣的興起，韭菜被割了一波又一波。如今比特幣一瀉千里，高位接盤的炒幣者痛不欲生，這要怪炒幣者的貪婪，還是怪幣圈的無情？

比特幣蒸發1萬億究竟是什么原因？史上最大的泡沫，就這樣被刺破了？這或許是真正原因：據報道，近期比特幣大跌的原因是因為比特幣現金硬分叉。什么是硬分叉?硬分叉就是指區塊鏈發生永久性分歧，在新共識規則發布后，部分沒有升級的節點無法驗證已經升級的節點生產的區塊，通常硬分叉就會發生

一個通俗的例子：一對戀愛中的戀人，忠貞度類比算力。其中男女某一方下定決心鐵了心要分手，和他們忠貞問題就沒關系，最后結果必然是一刀兩斷，各過各的。

比特幣蒸發1萬億，意味著這跨時代的“神幣”跌下神壇，比特幣似乎開始沒落，接下來比特幣會繼續暴跌，還是強勢反彈？讓我們拭目以待！

先說結論，一切正常，不過是好行情和壞行情的交替，由牛轉熊的市場表現。只不過大多數的人，對市場大底的預計都比想象的要低而已。我們會從市場周期和心理層面分析，比特幣近一年的市值蒸發，到底該如何看待。

比特幣好行情與壞行情的關系
理論上講，比特幣的熊市開始于17年底，18年初，也就是好行情結束，壞行情開始。這意味著什么呢，當行情好的時候，媒體和個人都會有意無意的擴大他的影響力，讓任何社交圈里的人接觸并了解比特幣，這是一個正向的螺旋，所以當價格達到高點時，通常也是曝光熱度最高的點。意味著所有對比特幣感興趣的場外資金已經基本全部進場，情緒開始逆轉。
這時，小的拋盤通常會帶來更大的恐慌和拋壓，作為一個媒體和普通人，這個時候的心態就變為了收縮，停止推薦，減少曝光，負面新聞的增多也會加劇恐慌情緒，更多的人開始脫手換取現金。這是一個負向的螺旋，因此在整體市場沒有好轉的前提下，市場里通常是沒有新玩家入場和增量資金的，這也是為什么只有極少運氣好的人，能在一個市場不景氣的時候正好買入。

那抄底的人和錢是哪來的呢？一部分是牛市賺的，一部分是止損剩的。你要相信，絕大多數的人都是不可能精準逃頂抄底的，因此這些人通常放棄了一部分頂部和底部收益，這部分人我們可以算作是理性的投資人，這些人可能會在回落或者調整的時候分批再次買入，這些資金，就是現在這個市場里的活躍資金。
那么順理成章的，這些錢如果不買，流動性就會變差，價格會進一步走低，而市場里的這些資金，通常都是次高位或中高位套現的資金，因此一般都會多于割肉離場的籌碼數量，只有當這些聰明的錢全部回歸場內，場內浮動籌碼變少，這時候再有少量資金進場，市場才會出現底部抬升動作。
這個情況可能出現在什么時候呢？場內的大多數人的認為市場該反彈的時候。那如何找到這個反轉的點呢？
下述內容均為結合心理、技術及市場周期得出的個人觀點，不構成投資建議。

基于市場群體性行為的合理預期
任何消息面帶來的市場反應通常在熊市中都是不起作用的，因此針對大周期的判斷，應該基于較為理性的市場參與者的群體性行為進行，目前相對比較確定的是下面的幾個因素。
1. 比特幣的下一次產出減半（稀缺度提升）
2. 市場價格的周期波動（市場周期）
3. 較成熟市場的心理預期變化（投資心理）
第一點不再多說，根據預期，比特幣會在2020年4月左右挖礦產出減半，稀缺性的提升是最直觀的市場刺激因素，且有很多證據表明歷次的牛市均與其有關，為方便分析，這里將前兩次的減半時間寫出，分別是2012年11月和2016年7月。
我們重點來說第二和第三點，第二點是在表明，任何市場的價格都是呈現周期波動的，擺動的幅度雖然隨機，但周期相對的確定性更高，而比特幣受到4年產出減半這一固定因素的影響，市場的周期基本也保持穩定，如下圖。

早期的價格波動不具備太大的參考意義，因此我們只看從12年開始的市場周期。我們認為09年誕生的比特幣，在13年的行情啟動時間點為13年9月左右（個人見解，為大致時間），第二次為17年3月左右，基本吻合之前提到的4年一個周期，這里有所提前，原因我們會在下面的第三點講到，因此這里可以有一個大致判斷是17年3月的不到四年后，將是下一次周期到來，即2021年初左右。還有一個尚未驗證的觀點是，除了4年左右的小周期，比特幣可能存在一個10年期的大周期，二者會疊加形成行情，而我們正處在這個大周期的衰退期之中，因此這次的熊市低點可能更低，牛市高點則無法達到前高。
第三點是在一個較成熟的市場，參與者們每次的心理狀態將會發生變化，因為歷史會重演，但不會是簡單的重復。當所有人都有著同一預期并提前布局的時候，市場就會被提前點燃，所有人都覺得還沒到底的時候底部就會更低。這就是為什么說新手死于追高，高手死于抄底，因為牛市布局易，熊市抄底難，群體行為在積累過經驗之后會發生變化，因此根據這一預期，上述啟動時機還會提前。

對宏觀市場的預測
由于比特幣的使用價值并未得到完全普及，本著客觀的原則，我們應該假設之后這個因素并未好轉或是惡化，那么市場也不會有特別巨量的新資金入場，在這樣的條件下，市場行為通常會符合較成熟市場的心理預期，很難突破前次的高點，因為聰明的錢會吸取之前的經驗，在高點前減倉離場，通過觀察這種歷史幣價變化，結合這種心理上的修正，我們可以有如下判斷。
市場的由熊轉牛通常會發生在對比特幣減半預期的半年到一年時間內，減半日來臨時其實市場已經消化了這個變動，因此價格反而會下跌。

牛市的啟動通常晚于減半時間半年左右，結合市場的周期，下一次的牛市的啟動大概是2021年初。
假設市場無明顯增量資金，由于資金對頂的預期修正，結合比特幣日常20%上下的平均波動，下次牛市的頂應該會向下修正20%左右，合理點位是15000左右。
綜上，假設比特幣并未實現大的使用價值飛躍，其他公鏈也未出現大規模應用爆發，那么：
1）市場的情緒應該會在2019年10月左右由熊轉牛，新低預計會出現在同年7月，這是第一布局時機。
2）2020年4月左右比特幣減半價格會回調，這是第二入場機會。
3）2020年底至2021年初，牛市來臨這是最后一個入場機會，市場價格將達到15000的合理點位，考慮在此時間點出局或減倉。

個人認為這是一個合理且偏中性的市場推測，既不樂觀也不悲觀。順帶一提，用這種算法預估的這輪熊市底大致為3000-3100點，牛市合理點位后是繼續瘋牛行情或是回調則無法確定，取決于新資金量的多少，只能留后再看。另，對上述判斷有共識的人群和資金量越大，上述提到的全部日期都將越有可能提前，而上述結論也與康波周期理論不謀而合。